周二（6月23日），地缘
布伦特原油价格已回落至77-78美元/桶，局势较冲突高峰期大幅下滑。缓和地缘政治局势的增加至美缓和正在迅速削弱美元的竞争优势，而油价可能会比市场预期更早回归冲突前水平。布伦
美元在外汇市场的特原领先优势不断扩大，这得益于市场对美联储加息路径的油何元信心。在新主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的时跌领导下，美联储采取了更强硬的地缘反通胀态度。美银（Bank of America）预计，局势鉴于美国经济强劲，缓和美联储可能会在2026年加息三次。增加至美
与此同时，布伦油价的特原下跌削弱了像欧洲央行（ECB）等对手央行收紧货币政策的理由，因冲突期间推高的油何元能源成本的支持因素正在迅速消失。这种政策分化进一步提升了美元的吸引力，并对大宗商品价格施加下行压力。
在中东冲突期间，市场普遍认为油价需到年底才能恢复到战前水平。然而，随着霍尔木兹海峡的重新开放，石油运输量迅速恢复，
价格已经跌破78美元/桶。
根据美国中央司令部的数据，周末期间的日通过量达到了1700万桶。彭博社引用的数据显示，过去三天的运输量接近2000万桶/日，说明流动性已基本恢复。尽管伊朗与相关方可能就新过境条件（如费用）进行谈判，但实际运输量已显著反弹。
高盛（Goldman Sachs）认为，从长远来看，通过霍尔木兹海峡的运输量将回落至2023年2月底水平的70%左右，各国会利用冲突期间开发的替代路线。而来自中国的需求下降将进一步对价格形成下行压力。
即使全面恢复也需要时间：专家指出，尽管部分油轮已经恢复通行，修复受损基础设施、恢复生产和重建供应链可能需要数周到数月。不过，短期内，供应激增已显现出“熊市”的信号。
市场普遍认为，中国的石油进口难以恢复到历史最高水平。2023年2月份的进口量为1260万桶/日，但第二季度较2025年同期大幅下降约330万桶/日。向替代能源转型、柴油和汽油需求减少及炼厂利润率低迷等因素共同导致了需求减弱，直接推动了布伦特价格下行。
最新数据显示，中国5月原油进口已跌至多年低位（约780万桶/日），部分缓解了冲突对全球油价的冲击。此外，中国正在释放战略库存，以进一步缓解全球供应紧张。
短期内，北海价格的波动与美国给予伊朗60天美元售油许可有关。这一举动为伊朗经济提供了喘息空间，并为核谈判带来了希望。然而，伊朗的增产和出口恢复则对布伦特价格产生了明显的利空影响。
同时，伊拉克呼吁企业尽快将产量提升至300万桶/日以上，结合海湾国家恢复生产的速度，对油市形成了新的卖压。OPEC+成员国可能加快恢复此前受限的产能，进一步加剧供应过剩的担忧。
综合最新市场动态，
短期内布伦特油价面临显著下行风险。EIA等机构预测，随着霍尔木兹海峡的运输逐步正常化，2027年布伦特均价可能降至约79美元/桶；而部分投行（如摩根大通）对2026年全年均价的预期则更悲观，预计可能接近60-70美元区间。
何时会触及70美元？
乐观情景（快速恢复）：如果供应全面回归且中国需求持续疲软，可能在数周到2-3个月内测试70-75美元支撑。
基准情景：大多数分析师认为，更可能在2026年下半年或2027年初出现70美元附近的价格，季节性需求和可能的OPEC+减产将提供一定缓冲。
上行风险：如果谈判破裂、地缘冲突再度升级，或库存快速减少，可能会推高价格，但当前趋势明显指向下行。
总体来看，地缘政治缓和和供应回归相结合，加上需求疲软，正在共同塑造一个更加宽松的油市环境。投资者需密切关注美伊谈判进展、海峡实际流量数据及中国经济指标，这些因素将决定油价回落的速度和深度。尽管短期可能存在波动，中长期上行趋势已变得较为清晰。
